• академия
• академия
• академия
• академия
• академия

Новое на сайте

Популярные записи

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ЛИЗИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ | Мобильный...

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ЛИЗИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Дмитрий Гончар, ЗАО "Мобильный лизинг" Современная философия успешного корпоративного развития предполагает использование все большего объема финансовых ресурсов. Доступ к широкому спектру источников финансирования является тем конкурентным преимуществом, которое позволяет ей расти быстрее других, а понимание этого стимулирует к активному поиску и освоению новых механизмов финансирования бизнес-процессов. Предлагаемый материал - это субъективный взгляд на одну из характерных проблем для действующих лизинговых компаний, который, возможно, поможет. Общая характеристика ресурсных источников Финансовая система, обслуживающая белорусскую экономическую модель, чрезвычайно примитивна как по своей институциональной структуре, так и функциональному содержанию. Продолжительное время существующие диспропорции в объемах спроса на денежные ресурсы со стороны мощного производственного сектора и недостаточного предложения со стороны финансовых посредников имеют одну главную причину - отсутствие грамотного подхода к правовому регулированию инвестиционной деятельности. Действующая модель мобилизации и распределения денежных ресурсов не предполагает ни развития существующих, ни появления новых форм финансового посредничества. Более трех четвертей денежных фондов страны сосредоточены в узкой группе государственных банков. Такая концентрация достигнута не только специфическим нормативным регулированием деятельности ключевых финансовых институтов, но и в значительной степени административными методами. Государственный бюджет, банковские, страховые и пенсионные фонды, средства госпредприятий образуют фактически единый консолидированный "ресурс" с жестким вертикальным управлением. Эффективность является далеко не главным критерием в распределении этого "ресурса". А для минимизации возможностей его распыления жесткой усмирительной рубашкой охвачены традиционные инвестиционные институты и финансовые инструменты (нормативно заблокирован фондовый рынок, страховой бизнес и т.д.). Лизинговая деятельность на описанном фоне выглядит "заповедно нетронутым" сегментом инвестиционного рынка. На взгляд автора, это связано с отсутствием специализированного отраслевого регулирующего и контролирующего ведомства и пока незначительной емкостью лизинговых сделок в структуре инвестиций в основные фонды в масштабах всей страны. Видимо, благодаря этим факторам рамочный характер нормативного обеспечения лизинговых технологий не испытывает на себе активного воздействия чиновничьего "нормотворчества". Нельзя назвать правовое обеспечение лизинга в Беларуси достаточным, но в нашем случае, - от добра добра не ищут. Ведь, как правило, все процессы нормативного "усовершенствования" в условиях белорусской действительности приводят к диаметрально противоположным результатам. Между тем в обозначенном секторе финансовых услуг далеко не все гладко. Одной из ключевых проблем лизинговых компаний является ресурсное обеспечение осуществления своего основного вида деятельности. Начиная мониторинг источников финансирования лизинговых компаний, остановимся на собственных средствах этого вида инвестиционных посредников. По сравнению со средним объемом лизинговых портфелей, приходящихся на одну компанию, в европейских странах в Беларуси этот показатель является крайне низким. Этот факт дополнительно свидетельствует о недостаточной развитости инфраструктуры внутреннего рынка лизинговых услуг и одновременно говорит о потенциальных возможностях роста объемов финансовых операций с использованием этого эффективного финансового инструмента. Размеры собственного капитала лизинговых компаний в настоящее время явно недостаточны для удовлетворения растущего спроса на лизинговые услуги и собственного динамичного развития. Это утверждение справедливо не только для независимых лизинговых операторов, но и для компаний, созданных при банковских структурах и крупных государственных промышленных производителях. Очевидно, без стабильных заемных источников финансирования лизинговая компания не имеет конкурентных преимуществ на рынке финансовых услуг. Каковы возможные варианты проведения заемных операций? Они общеизвестны: частные источники - займы от "знакомых" кредиторов, банковские (в том числе синдицированные) кредиты; публичные источники - корпоративные облигации, вексельные программы, еврооблигации. Отсутствие простых и понятных нормативных правил применения традиционных финансовых инструментов в Беларуси подталкивает к поиску возможных решений проблемы привлечения заемного капитала в действующем правовом поле. Поэтому сразу следует оговориться, что приведенная схема широкого выбора финансовых инструментов, предназначенных для удовлетворения разнообразных потребностей компании в финансировании лишь теоретически применима к белорусской действительности. Реально доступными для белорусских лизингодателей остаются лишь немногие источники долгового финансирования. Фондовый (инвестиционный) рынок уверенно и осознанно поставлен "на якорь" серией нормативно-правовых актов действующей исполнительной власти. Поэтому, к сожалению, диверсифицировать свои источники финансирования за счет использования публичных инструментов (ценных бумаг) для белорусских компаний (лизинговых, производственных, торговых и т.п.) не представляется возможным. Использование этих же инструментов на международных рынках капитала выглядит еще более проблематичным. Таким образом, практически применимыми для привлечения заемных ресурсов остаются лишь частные источники финансирования. Внешняя простота использования общегражданского займа в местных условиях также имеет свои сложности и ограничения. Сфера применения договора займа не ограничена какими-либо указаниями на определенный состав участников этого обязательства, как это ранее вытекало из Гражданского кодекса 1964г. Действующий ГК РБ придает займу значение универсальной кредитной сделки, которая может совершаться как в бытовой, так и предпринимательской деятельности. Заем предоставляется за счет собственных средств юридического или физического лица, и его правовое регулирование лежит полностью в пределах общегражданского законодательства, предполагающего максимальную степень свободы воли субъектов правоотношений. Не смотря на то, что лизинговые компании имеют возможность предложить вполне конкурентоспособные рыночные условия обслуживания привлеченных денежных средств клиентов, у многих потенциальных кредиторов остается определенное недоверие к способу оформления обязательств договорами займа. Мотивы ограниченного использования этого финансового инструмента носят не правовой, а скорее технологический характер. Обладатели денежных ресурсов, осуществляя финансовые вложения, осознают риск этих операций, но не всегда готовы адекватно его оценить. Для инвестора принципиальным является получение тех сведений о компании, которые позволят оценить риски и принимать осмысленные инвестиционные решения о степени сохранности и доходности вложенных средств. Лизинговые компании в свою очередь не готовы к достаточной открытости перед потенциальными кредиторами и не искушены в подготовке информационных и аналитических материалов о собственной деятельности и рисках, связанных с лизинговым бизнесом. В итоге, использование денежных договоров займа зачастую сужается до их применения в узком круге "дружественных" компаний с ограниченным ресурсным потенциалом, а значительная часть средств потенциальных клиентов оседает на привычных для них банковских депозитах. В настоящее время для белорусских лизинговых компаний основным источником финансирования с отработанными и стандартизированными процедурами получения денежных ресурсов остается механизм банковского кредитования . Механизм банковского кредитования. В действующей национальной инвестиционной среде, характеризующейся острым дефицитом и концентрацией денежных ресурсов, коммерческие банки имеют особый статус. Они являются едва ли не единственными финансовыми институтами, где субъекты хозяйствования всегда могут получить "живые" деньги для своего развития. Особое положение банков во внутренней финансовой системе позволяет им также выстраивать специфическую систему отношений со своими клиентами. Фактически монопольное обладание свободными денежными средствами до сих пор не стимулирует в банковском бизнесе конкуренцию за клиента. Скорее наоборот, клиенты конкурируют за ограниченные ресурсы коммерческих банков. Это приводит к тому, что и без того сложная, нормативно зарегулированная процедура выдачи кредитов, дополняется внутренними, субъективными правилами банков при рассмотрения клиентских заявок на финансирование. Например, пользуясь нормативными ограничениями на открытие не более одного расчетного счета субъекта хозяйствования в определенной валюте, практически все банки-резиденты не рассматривают кредитные дела потенциальных заемщиков, состоящих на расчетно-кассовом обслуживании в другом кредитном учреждении. Чистое кредитование банкам просто не интересно, они предпочитают получать с клиентов более широкую доходную (комиссионную) базу. Для многих банков существует внутренний, объемный ограничитель рассмотрения кредитных заявок: как правило, сумма предоставляемого кредита должна быть не менее 50-100 тысяч USD. А если ваше кредитное дело и принято к рассмотрению, то присутствует произвол в оценке имущества, предлагаемого кредитополучателем в обеспечение своих финансовых обязательств. Коэффициент оценки вашего имущества, принимаемого банком в залог, может опускаться до 0,4-0,5 от его рыночной стоимости. Статус лизинговой компании лишь создает дополнительные хлопоты в процессе кредитования, поскольку органами управления ряда банков эти компании рассматриваются в качестве реальных конкурентов на рынке финансовых услуг. Вследствие этого вводятся внутренние административные запреты на их кредитование сторонних лизинговых компаний. Немало неудобств доставляет и сохраняющийся порядок целевого использования банковских кредитов. Нормативными актами Национального банка анахронический принцип целевого использования кредитных средств был отменен еще несколько лет назад. Однако сами банки не спешат отказываться от необходимости контроля за целевым использованием кредита. В практике заключения лизинговых сделок, как правило, жестко фиксируются обязательства лизингодателя перед поставщиком технологического оборудования. Громоздкие банковские процедуры согласования условий кредита по размеру, сроку, цене денежных ресурсов, порядку его предоставления, зачастую не вписываются во временные рамки, ранее согласованные между контрагентами лизинговой операции. Ускорить решение кредитного комитета - нереально, сорвать договорные обязательства перед поставщиком - тоже недопустимо. Логичным выглядит решение оплатить сделку за счет собственных средств лизинговой компании или коротких привлеченных средств, а затем рефинансировать ее в коммерческом банке под уже согласованное обеспечение. Однако при таком решении возникшей проблемы банк может отказать в предоставлении кредита на основании нецелевого его использования. Для выхода из этой элементарной ситуации приходиться в угоду банку искать нетривиальные способы решения проблемы. Как можно заметить, процесс получения финансирования в белорусском банке сводиться не к профессиональному прохождению необходимых процедур, а к выбору самого банка, удовлетворяющего определенным потребностям лизинговой компании. Раз за разом "пускаясь в тяжкие" с белорусскими банками, нельзя отказывать себе в поиске альтернативных источников финансирования в сложившихся условиях. А именно: налаживать деловые контакты с финансовыми институтами сопредельных государств. Наиболее реальным, на наш взгляд, является кредитование в банках-нерезидентах, прежде всего Прибалтики и России: географические сложности коммуникации с банками-нерезидентами окупаются определенными финансовыми результатами, а взаимоотношения с ними имеют свою специфику. Финансовые критерии оценки заемщиков и основные процедуры получ