• академия
• академия
• академия
• академия
• академия

Новое на сайте

Популярные записи

Анализ финансового состояния бельгийских компаний в России

А.И. Тихонов Финансовый отчет - это основной документ акционерного общества, представляющий его покупателям и владельцам акций, аналитикам деловых изданий, а также разного рода биржевым деятелям. Собственно, raison d'etre финансового отчета определяется спросом на подобную информацию со стороны делового общества и, соответственно, наличием достаточно развитой инфраструктуры рынка. История публичных финансовых отчетов в России подтверждает это положение. Основным законом дореволюционной России, регламентировавшим создание акционерных компаний, были "Правила о товариществах по участкам или компаниях на акциях", действовавшие с 1836 г. Ими, в частности, предписывалось обязательное составление отчетов акционерных компаний. Однако публичность этих отчетов была законодательно закреплена лишь в 1885 г. в связи с введением 3%-го сбора с акционерных предприятий. Таким образом, реально доступными для заинтересованной публики финансовые отчеты становятся лишь в конце XIX в., в период бурного экономического роста, в немалой степени связанного с развитием института акционерных компаний. В результате в распоряжении историков, изучающих экономику этого периода, оказался огромный массив данных, отражающих финансовую сторону деятельности российских предприятий, существовавших в форме акционерных обществ. Основным печатным органом, в котором российское правительство предписывало акционерным компаниям публиковать свои отчеты, стал журнал "Вестник финансов, промышленности и торговли". Сами отчеты публиковались в специально созданном для этого приложении, выходившем одновременно с журналом. Вместе с тем балансы и счета компаний также печатались в разного рода справочной литературе по деятельности акционерных компаний, выходившей в то время . Несмотря на то, что информация балансов доступна и принципы ее анализа практически не менялись со времени возникновения "итальянской бухгалтерии", балансы не очень активно используются в исследованиях по экономической истории. С нашей точки зрения основную проблему анализа данных финансовых отчетов компаний для историка составляет отсутствие единого формуляра финансового отчета компании. Это осложняет возможность систематического исследования финансового состояния компаний. Каждая фирма публиковала сведения, имея собственные представления на этот счет. Первая и очень важная задача исследователя - систематизировать данные с тем, чтобы иметь возможность проанализировать весь комплекс материалов, используя компьютерные методы хранения и обработки исторической информации. В нашей работе мы ограничили анализ лишь одной из форм отчета - балансом компании, выбрав для этого группу бельгийских компаний. Все известные нам бельгийские фирмы действовали в России в форме акционерных компаний, и, таким образом, мы имеем возможность в полной мере оценить результаты деятельности всей совокупности предприятий по опубликованным ими финансовым отчетам. Сбор, хранение и методы анализа информации Представляется, что оптимальной формой для поддержки модели баланса компании является современная версия электронной таблицы, которая сочетает в себе возможности расчетного механизма и относительно свободного хранения числовой информации. Для общей оценки финансового состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества предприятия, который в более упорядоченном виде удобно проводить по форме, приведенной ниже (табл. 1): Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа. При анализе большая часть баланса приводится в относительной форме (доля в процентах от какой-либо базовой величины - суммы активов или валюты баланса; такой подход обычно называется вертикальным процентным анализом). Это позволяет производить сопоставление предприятий разного масштаба. Что касается абсолютных величин, они интересны не только сами по себе, важны темпы их изменения во времени, а это уже прерогатива так называемого горизонтального анализа. Одна из основных задач нашего исследования заключается в определении набора индикаторов, определяющих позиции фирмы в условиях российской экономики в конце XIX - начале XX вв. Реализуется она на основе изучения динамики сведенных по основным группам отраслей корпоративных балансов. Мы пришли к выводу, что ключевыми индикаторами при анализе деятельности компании в этот период являются следующий показатели (ratios): соотношение величины акционерного капитала фирмы и стоимостью, принадлежащей ей основных фондов - bafix; соотношение оборотных и внеоборотных активов, принадлежащих обществу - curfix. Для оценки финансового состояния бельгийских компаний в начале века мы используем одно из лучших справочных изданий того времени - "Указатель". Из 122 фирм бельгийской юрисдикции, представленных в этой публикации, 100 корпораций опубликовали свои балансы. Они пред- ставлялись как в рублях, так и во франках. Зачастую составители балансов нарушали привычную очередность перечисления статей актива, и статьи оборотных активов могли помещаться среди основных средств и наоборот. В некоторых случаях это усложняется тем, что разделение таких статей не столь очевидно. Особенно это характерно для отчетов тех обществ, которые приступили к действиям в России лишь в конце XIX в. и фактически представили в "Указатель" свой первый баланс. В этом случае, как правило, одной из статей актива проходит (в разной редакции названия) т.н. "первоначальное устройство". При сведении балансов по нашей модели данных мы включали эту статью в графу "Имущество", так как эти расходы шли в основном на приобретение концессий, оборудование и т.д. Некоторые формули- ровки статей балансов говорят о незаурядной фантазии составителей отчетов. Так, в пассиве "Анонимного общества котельных заводов в Санкт-Петербурге" (N 1308 - "Указатель") имеется статья "Предвиденное". В стандартной форме современного баланса всегда имеется графа "Инвестиции". Здесь отражается сумма вложенных предприятием средств в другие компании и проекты. В балансах "Указателя" эта информация практически не отражалась. Лишь в некоторых случаях бельгийские компании имели в своем активе акции других компаний. Например, "Общество Екатеринославских (Донецких) железоделательных и сталелитейных заводов" (N 1350) имело портфель акций на 26,6 тыс. руб. В некоторых случаях, вложения были объединены вместе с "кассой", например, "Донецкие стеклянные заводы в Сантуриновке - N 1352". Очень подробен баланс "Анонимного общества золотых приисков на Кочкаре" (N 1400). Помимо всего прочего, на балансе этого общества были объекты т.н. "соцкультбыта", показанные в графе "Школы, церкви и больницы". В балансе "Центрального электрического общества в Москве" статьи актива оборотного капитала сгруппированы в одну: "Портфель, касса, дебиторы и инвентарь". Представление баланса компанией в начале века - очень хороший индикатор состояния дел в компании. Из продолжавших в 1914 г. свои действия 54 бельгийских корпораций, основанных до 1903 г., не представили балансов в "Указатель" только четыре общества. Зато из 68 прекративших к 1914 г. существование фирм отчеты в "Указатель" представили толь- ко 50 (то есть более четверти всех обществ своих данных не представили). Структуру активов и пассивов бельгийских обществ в 1901- 1902 г. отображает табл. 2. Данные просуммированы по группам отраслей и показаны в процентах от валюты баланса - суммы всех статей баланса.